Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
+7 (499) 110-86-37Москва и область +7 (812) 426-14-07 Доб. 366Санкт-Петербург и область

Оценка бизнеса доходным подходом гудвил

Применение доходного и сравнительного подходов в данной отрасли не имеет ярко выраженной специфики, то есть строятся прогнозы доходов, потоков, расходов каких-то, используются традиционные мультипликаторы, делаются необходимые корректировки. При этом больше внимания, по сравнению с некоторыми другими отраслями, может иметь метод скорректированных чистых активов в рамках затратного подхода — как мы говорили, считается методом затратного подхода и зачастую используется справочно. В основном это объясняется значительным активом компании, например, когда такие компании имеют значительные, крупные земельные участки, которые формируют существенную часть общей итоговой стоимости капитала или бизнеса компании. Стоимость бизнеса в таком случае может быть рассчитана как сумма различных активов, которые представлены на слайде.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно!

Содержание:

Оценка бизнеса доходным подходом гудвил

Применение доходного и сравнительного подходов в данной отрасли не имеет ярко выраженной специфики, то есть строятся прогнозы доходов, потоков, расходов каких-то, используются традиционные мультипликаторы, делаются необходимые корректировки. При этом больше внимания, по сравнению с некоторыми другими отраслями, может иметь метод скорректированных чистых активов в рамках затратного подхода — как мы говорили, считается методом затратного подхода и зачастую используется справочно.

В основном это объясняется значительным активом компании, например, когда такие компании имеют значительные, крупные земельные участки, которые формируют существенную часть общей итоговой стоимости капитала или бизнеса компании. Стоимость бизнеса в таком случае может быть рассчитана как сумма различных активов, которые представлены на слайде. Давайте рассмотрим основные активы и подходы к их оценке. Дорогие читатели!

На главную страницу. Тематика журнала. Текущий номер. Список номеров. Редакционный совет. Редакционная коллегия. Представи- тельства журнала. Правила направления, рецензирования и опубликования.

Научные дискуссии. Семинары, конференции. Малахов Р. Барнаул , кандидат экономических наук Малахов Д. В статье рассмотрены актуальные вопросы оценки комплекса имущества и определены его специфические черты, охарактеризовано применение доходного, сравнительного и затратного подходов к оценке, определена взаимосвязь между подходами, рассмотрены особенности учета. Рассмотрены выходы на конкретные практикоприменимые алгоритмы оценки комплексов имущества.

Ключевые слова: комплекс имущества , оценка комплекса имущества , стоимость комплекса имущества , устаревание комплекса имущества. УДК Проблематика и специфика оценки комплексов имущества недостаточно широко освещена в литературе по оценочной деятельности, тем не менее, комплекс имущества как объект оценки имеет определенную аудиторию потребителей результатов оценки, как интеллектуального продукта и ряд специфических черт, которые выделяют комплекс имущества в отдельный тип объектов оценки.

Под комплексом имущества авторами понимается совокупность основных материальных активов, которые представляют собой достаточное для функционирования определенного бизнеса целостное объединение разнородных элементов, таких как земля, недвижимость, оборудование. Рассматривая потенциальных потребителей результатов оценки комплекса имущества, мы можем говорить о трех группах. Первая группа, в РФ наиболее активная и чаще других заинтересованная в оценке комплексов имущества, — это кредиторы, особенно банки.

Последние заинтересованы в оценке комплексов для определения качества залогов, возможностей повышения кредитных лимитов, возможно для уступки прав требования. Данная группа потенциальных потребителей результатов оценки оказывает существенное влияние на инвестиционные программы национальных и региональных производителей, может способствовать развитию наиболее успешных региональных проектов, тем самым оказывая влияние на развитие региона, его продвижение как успешного, формирование его имиджа.

Корректная оценка комплексов имущества, может способствовать дополнительному выделению кредитных лимитов на развитие, либо на пополнение оборотного капитала, что особенно актуально в ситуации импортозамещения. Естественно, что рациональный инвестор способен самостоятельно провести оценку стоимости, но данная оценка будет отражать субъективную позицию, а независимая оценка может выступить как способ объективизации величины стоимости.

Приход стратегического инвестора в регион — это значимый шаг для поддержания локального промышленного производства, уровня жизни, в целом является позитивным явлением для региона.

Третья группа потребителей оценочного продукта — это собственники. Ситуации, в условиях которых может проводиться оценка именно комплекса имущества, а не бизнеса довольно специфические.

Например, продажа комплекса имущества если собственник государство или муниципалитет с ликвидацией юридического лица. Выше мы говорили о наличии у комплексов имущества как объектов оценки ряда особенностей, здесь можно выделить следующие. Разнородность составляющих комплекс элементов: комплекс имущества — это соединение земли, недвижимости и оборудования, что предполагает использование при оценке комплекса по отдельным элементам методов, применяемых при оценке элементов как отдельных объектов оценки.

Эта черта комплекса имущества делает актуальным применение затратного подхода к его оценке, по причине того, что только в рамках затратного подхода можно установить стоимость каждого из элементов и, следовательно, представить попозиционно то, из чего складывается итоговая суммарная стоимость комплекса.

Целостность разнородных элементов: несмотря на разнородные элементы, комплекс представляет собой единое целое, это целое предназначается для осуществления определенного типа производственного процесса, связанного с созданием товаров, осуществлением услуг или работ. Целостность комплекса имущества свидетельствует о том, что возможно существование других комплексов имущества, имеющих аналогичное предназначение.

Здесь становится актуальным сравнительный подход к оценке. Уникальность комплекса имущества. Всякий комплекс имущества неповторим, как и объект недвижимости, но поскольку объекты недвижимости являются элементами комплекса, то его степень уникальности гораздо выше. Если мы оцениваем уникальный объект, то сравнение данного объекта с другими комплексами имущества может быть только условным.

Определяя значительное количество параметров сравнения, оценщик может в итоге получить неадекватное значение стоимости, в то же время основной параметр не дает полного представления о стоимости комплекса, выводимой из компромисса спроса и предложения, так как сделки по приобретению комплексов или закрытые или единичные, что не позволяет судить о рынке. Эта особенность комплекса имущества делает невозможным присвоение значимого веса сравнительному подходу при согласовании. Таким образом, этот подход может использоваться как индикатор корректности оценки в целом другими подходами.

Методы сравнительного подхода могут использоваться в рамках затратного подхода для оценки элементов комплекса, например, земли или оборудования. Целевая направленность создания комплекса связана с тем, что комплекс имущества создан не ради соединения разнородных элементов, а для производства определенных товаров или услуг и извлечения прибыли. Комплекс имущества создается с целью генерирования чистого потока доходов для его собственника.

В этом отражается основная цель создания комплекса — инвестирование в создание запаса, который может генерировать поток доходов. Естественным здесь является применение доходного подхода. Доходный подход отражает привлекательность комплекса имущества для инвестора — значение максимального размера рациональных инвестиций в данный комплекс имущества.

Таким образом, если доходный подход определяет границу рационального максимума инвестиций в комплекс имущества, то значение стоимости в рамках данного подхода, по сути, выступает как значение стоимости комплекса. Если оно меньше значения стоимости в рамках затратного подхода, тогда разность в значениях стоимости между результатами затратного подхода и доходного подхода может выступать как показатель внешнего устаревания комплекса, поскольку затраты на его воссоздание будут превышать совокупность генерируемых комплексом имущества чистых доходов.

Если значение стоимости в рамках доходного подхода выше, чем значение стоимости в рамках затратного подхода, то можно предположить, что рациональный инвестор предпочтет самостоятельно воссоздать данный комплекс и значение стоимости в рамках доходного подхода не получит существенного веса в процедуре согласования. При оценке комплекса имущества могут быть применены методы всех трех подходов. Рассмотрим особенности применения методов для определения стоимости в рамках подходов.

Определение стоимости комплекса имущества в рамках доходного подхода, как уже было сказано выше, является сущностной оценкой комплекса имущества, отражающей его целевую функцию генерирования прибыли. Отсюда вытекает ряд важных следствий, которые определяют основные допущения и ограничения оценки в рамках данного подхода.

В соответствии с п. Принцип оценки, который лежит в основе доходного подхода, — это принцип ожидания. В этом смысле оценка комплекса имущества очень близка к оценке бизнеса, поэтому и основные методы оценки комплекса имущества в рамках доходного подхода соответствуют методам оценки бизнеса. Основные отличия заключаются в том, что комплекс имущества — это не бизнес, а его материальная часть, следовательно, некорректно учитывать существующее в организации ценообразование, уровень загрузки мощностей, отношения с поставщиками и покупателями продукции, особенности затрат, связанных с управлением и коммерческой деятельностью.

В литературе рассматривается оценка имущественных комплексов [13], что несколько отличатся от оценки комплексов имущества. Комплекс имущества рассматривается либо как вновь возведенный, либо как полностью остановленный, его инициация после остановки предполагает полную потерю нематериальной составляющей бизнеса, либо ее полное отсутствие в случае запуска.

Комплекс имущества не имеет ни гудвилла, ни бэдвилла. По сути, оценщик проводит оценку вклада материальной составляющей бизнеса в стоимость бизнеса. Если провести оценку бизнеса классически, то можно определить наличие у бизнеса гудвилла или бэдвилла. По своей сути, данные допущения предполагают, что оценивается некоторое среднеотраслевое предприятие, у которого все значимые параметры усреднены, поскольку комплекс имущества не может самостоятельно функционировать, а действует в рамках некоторой бизнес-модели.

Бизнес-модель предполагает определение и клиентской базы, и сегментацию рынка, и ценовую политику, и выстраивание деловой сети, и брендирование товаров, и формирование доверия и деловой репутации, создание определенной операционной внутрифирменной логики. Бизнес-модель, у которой нивелированы все специфические параметры, является квазимоделью, вклад в функционирование которой вносится только материальными активами, вклад нематериальных активов обнулен, и, следовательно, позволяет оценить не бизнес, а комплекс имущества, как доходопроизводящий актив.

Если рассмотреть среднеотраслевое значение, то оно предполагает, что в его определении участвуют значения фирм, которые с помощью нематериального компонента бизнеса сумели повысить базовую эффективность материальных активов, а также фирм, чей нематериальный компонент неадекватен реальности и снижает базовую доходопригодность материальных активов.

Первым является метод капитализации дохода. Подобные процедуры, связанные с реализацией данного метода подробно рассмотрены в учебной и научной литературе, мы же рассмотрим данные методы очень кратко.

Метод капитализации дохода используется в тех случаях, когда доход предприятия стабилен, либо характеризуется незначительной позитивной или негативной динамикой.

Суть метода капитализации заключается в конвертации дохода, который может сгенерировать комплекс имущества за один год в его стоимость через ставку капитализации. По своей сути стоимость определенная таким образом представляет собой сумму членов убывающей геометрической прогрессии. Стоимость этим методом определяется как отношение чистого дохода за период к ставке капитализации [12]. Такая ситуация является достаточно редкой в деловой сфере, применима она в отношении комплексов имущества, связанных, например, с предоставлением площадей в аренду.

Кроме того, с применением данного метода возникает существенная сложность, которая связывается со ставкой капитализации. Если используется реальная доходность, то и ставка капитализации должна быть реальной, если использовать номинальный чистый доход, то целесообразно использовать номинальную ставку капитализации. Если привести поток на дату оценки по ставке дисконта и использовать реальную ставку капитализации, то можно получить существенно завышенное значение стоимости.

Данный метод не является рекомендуемым в значительном количестве случаев, например, при оценке комплексов имущества в целях залога. Таким образом, основным методом оценки комплексов имущества, не предполагающих сдачу в аренду, должен быть метод дисконтированных денежных потоков, поскольку предполагается, что будущие доходы, генерируемые комплексом имущества, будут отличаться от доходов в текущий период и нестабильны по годам прогнозного периода.

Выбор модели денежного потока зависит от того, в каких целях проводится оценка комплекса имущества, то есть кто является целевой аудиторией отчета об оценке. Если комплекс имущества оценивается в целях залога, то естественным является выбор модели денежного потока для инвестированного капитала, что не предполагает учета изменений долгосрочной кредиторской задолженности.

При оценке комплекса имущества в целях инвестирования собственного капитала целесообразно воспользоваться моделью потока для собственного капитала. При определении расчетного периода необходимо учитывать продолжительность функционирования оцениваемого объекта. В настоящее время в связи с недостаточной стабильностью рыночной среды, а, следовательно, невысоким уровнем достоверности долгосрочного прогнозирования, следует использовать расчетный период не более 3—5 лет.

Поскольку оценка осуществляется на основе некоторых среднеотраслевых показателей деятельности, то целесообразно определить отраслевой цикл, и построить поток на один расчетный цикл вперед.

Расчетный период может делиться на более узкие интервалы. Естественно, что в каждой отрасли существуют свои особенности генерирования чистых денежных потоков. При определении денежного потока необходимо учесть налог на прибыль, налог на имущество, возможно транспортный налог. Также для обеспечения максимально длительного времени функционирования комплекса необходимо исходить из допущения об индексации амортизации на величину инфляции и использовании ее для обновления изнашиваемых капитальных ресурсов.

Чисто технически амортизация не будет способствовать увеличению чистого денежного потока, поток будет наоборот уменьшаться на величину амортизационных отчислений, умноженных на удельное значение прироста цен. Отраслевые особенности существенно влияют на размер оборотного капитала, существенный прирост которого предполагается в первый период эксплуатации комплекса имущества, исходя из предположения, что этот комплекс либо только был создан, либо его запуск осуществляется после полной остановки.

Размер оборотного капитала можно определить экспертно на основе продолжительности операционного цикла. При определении продолжительности внутригодового операционного цикла можно использовать классическую схему операционного цикла организации, которая представлена на рисунке [9].

Данные значения зависят от отрасли, в которой функционирует комплекс имущества. Значение данных параметров зависит от типа сырья, используемого организацией, от которого зависит ассортимент производимых товаров, ассортимент предполагает и развитие определенной системы сбыта и формирования клиентской базы.

Гудвилл и его оценка в российской и международной практике

Международный комитет по стандартам оценки выделяет 3 подхода 1 оценки любого актива: сравнительный direct market comparison approach , доходный income approach и затратный cost approach см. В каждом подходе существуют методы оценки. Так доходный подход базируется на 2х методах: метод капитализации и метод дисконтированных денежных потоков. Сравнительный подход состоит из 3х методов: метод рынка капитала, метод сделок и метод отраслевых коэффициентов.

Отправьте статью сегодня! Журнал выйдет 7 декабря , печатный экземпляр отправим 11 декабря. Автор : Игумнов Евгений Юрьевич.

Некоторые из выделенных методов: Таким образом, данные методы предполагают возможность идентификации нематериального актива, его выделения с целью последующей оценки эффекта от его использования. Другие методы предполагают проведение оценки эффекта от использования нематериальных активов в целом с возможностью последующего, при необходимости, определения эффекта от каждого нематериального актива. То есть данные методы основаны на определении остаточного эффекта. К таким методам относятся, в первую очередь, метод преимущества в прибыли, а также формульный метод, метод выигрыша в себестоимости, метод прямого сравнительного анализа продаж. Дорогие читатели!

Ваш IP-адрес заблокирован.

Применение доходного и сравнительного подходов в данной отрасли не имеет ярко выраженной специфики, то есть строятся прогнозы доходов, потоков, расходов каких-то, используются традиционные мультипликаторы, делаются необходимые корректировки. При этом больше внимания, по сравнению с некоторыми другими отраслями, может иметь метод скорректированных чистых активов в рамках затратного подхода — как мы говорили, считается методом затратного подхода и зачастую используется справочно. В основном это объясняется значительным активом компании, например, когда такие компании имеют значительные, крупные земельные участки, которые формируют существенную часть общей итоговой стоимости капитала или бизнеса компании. Стоимость бизнеса в таком случае может быть рассчитана как сумма различных активов, которые представлены на слайде. Давайте рассмотрим основные активы и подходы к их оценке. Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно! В ряде российских нормативных документов дается определение нематериальных активов , рассматриваются их виды.

Подходы к оценке стоимости бизнеса

Оценке стоимости бизнеса, как и любому другому научно-практическому направлению человеческой мысли свойственно наличие специфической терминологии. Поэтому статью необходимо начать с определения используемых далее терминов, что должно позволить автору и читателям общаться на "одном языке". Терминология оценки. Поскольку в России оценка бизнеса только начинает развиваться, то вполне естественным является отсутствие консенсуса в используемой терминологии.

Она поможет:. Оценка ценных бумаг - эффективный метод определения уровня капитализации предприятия и его привлекательности для инвесторов.

Из ожидаемых выплат по роялти вычитают все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии юридические, организационные, административные издержки. Рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти. Определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти. Стоимость лицензии методом освобождения от роялти.

.

.

.

Из ожидаемых выплат по роялти вычитают все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии юридические, организационные.

.

.

.

.

.

.

.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Как оценить бизнес компании
Комментариев: 5
  1. emlitada

    Здравствуйте, Антон! Что Вы можете сказать по поводу законности пенсионной реформы как таковой, и всех предстоящих изменений в ближайшие 30-40 лет?

  2. Венедикт

    ЦЕ ЗРОБИЛИ НЕ ДЛЯ ТОГО ЩО ЛЮДИ ГІБНУТ А ДЛЯ ТОГО ЩОБ ОБІКРАСТИ ДОВІРЛИВИХ ГРОМАДЯН, (ТАРАС КАЖИ ПРАВДУ)

  3. Харлампий

    Через погану звукоізоляцію у багатоквартирному будинку чути будь-які звуки кроків, бігу сусідів зверху чи можна вважати це шумом?

  4. Ерофей

    Чётко правильно говорит. Согласна. Это про меня

  5. Велимир

    Котяра уснул что ли?

Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

© 2018-2021 Юридическая консультация.